ANALISIS PERBEDAAN REAKSI PASAR MODAL SEBELUM DAN SESUDAH PENGUMUMAN MERGER XL AXIATA DENGAN SMARTFREN

Penelitian ini bertujuan menganalisis reaksi pasar modal terhadap pengumuman merger antara PT XL Axiata Tbk (EXCL) dan PT Smartfren Telecom Tbk (FREN) pada 11 Desember 2024. Menggunakan metodologi event study, reaksi pasar diukur melalui Abnormal Return (AR) dan Trading Volume Activity (TVA) pada jendela peristiwa jangka pendek (t-5 s.d. t+5) dan jangka panjang (t-23 s.d. t+23). Data dianalisis menggunakan uji beda statistik untuk membandingkan periode sebelum dan sesudah peristiwa. Hasil penelitian menunjukkan reaksi pasar yang asimetris; perbedaan AR yang signifikan secara statistik hanya ditemukan pada saham FREN dalam periode jangka pendek (Sig. = 0,036), mengindikasikan adanya sentimen spekulatif sesaat. Tidak ada reaksi AR yang signifikan pada saham EXCL maupun pada periode jangka panjang untuk kedua saham. Lebih lanjut, tidak ditemukan perbedaan TVA yang signifikan, meskipun terjadi lonjakan volume sesaat pada hari pengumuman. Temuan ini mengimplikasikan bahwa pasar merespons secara spesifik dan sementara pada saham yang lebih rentan dalam merger, namun tidak menunjukkan perubahan perilaku yang berkelanjutan dari sisi harga maupun volume.