ANALISIS SHARI’A COMPLIANT ASSET PRICING MODEL DAN REWARD TO VARIABILITY RATIO SEBAGAI DASAR PENILAIAN KELAYAKAN INVESTASI (Studi Kasus Pada Perusahaan Sektor Consumer Non-Cyclical Yang Terdaftar Dalam Indeks Saham Syariah Indonesia Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)

Perkembangan pasar modal syariah yang meningkat pada saat ini menjadikan wajah baru pasar modal di Indonesia. Hal tersebut tidak lepas dari upaya pemerintah untuk mempromosikan dan mengembangkan pasar modal syariah di Indonesia salah satunya dengan peluncuran Roadmap Pasar Modal Syariah tahun 2020-2024. Akibat adanya hal tersebut, saham syariah diperkirakan akan menjadi trend dan akan diminati oleh investor khususnya investor muslim di Indonesia. Dalam melakukan kegiatan investasi di pasar modal, banyak hal yang perlu diperhatikan oleh investor salah satunya adalah mengenai tingkat pengembalian
dan risiko investasi. Dalam penelitian ini digunakan model pendekatan Shari’a Compliant Asset Pricing Model dan Reward to Variability Ratio untuk mengukur tingkat pengembalian dan risiko investasi serta untuk mengetahui portofolio saham efisien dan kinerja portofolio saham efisien. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui seberapa besar tingkat pengembalian dan risiko investasi saham perusahaan sektor consumer non-cyclical yang terdaftar pada Indeks Saham Syariah Indonesia sehingga dapat diketahui saham mana saja yang layak untuk dijadikan media berinvestasi. Terdapat 25 saham perusahaan yang dijadikan sampel penelitian. Hasil penelitian menunjukkan bahwa dari 25 saham yang dijadikan sampel terdapat 12 saham yang tergolong saham yang efisien dan dari 12 saham yang tergolong efisien tersebut terdapat 10 saham yang memiliki rata-rata kinerja portofolio yang positif. Saham Midi Utama Tbk. (MIDI) menjadi saham yang paling dianjurkan untuk dijadikan sarana investasi karena saham tersebut memiliki nilai RVAR paling tinggi yaitu sebesar 0,05444.

Kata Kunci: Penilaian Kelayakan Investasi, Shari’a Compliant Asset Pricing Model, Reward to Variability Ratio, Kelayakan Investasi, Sektor Consumer Non-Cyclical